Ipsen

Les résultats

Objectif atteint pour le laboratoire pharmaceutique, avec des ventes annuelles de médicaments dépassant le milliard d'euros (+ 7,6 %, contre un objectif de 7 à 9 %). Le résultat opérationnel ajusté de 183,5 millions, en progression de 1,2 %, fait ressortir une marge de 17,8 % (au-delà de la fourchette annoncée de 17 à 17,5 %). Le résultat net progresse de 6,8 %, grâce à un taux d'imposition plus faible et à la résolution favorable d'un litige avec Bayer. La médecine de spécialités tire la croissance (+ 12,6 %). Quatre de ses médicaments sont déjà commercialisés aux Etats-Unis. « Avec environ 50 millions d'euros de ventes, la dynamique est bonne sur ce marché phare, confirme Jean-Luc Bélingard, son président. Mais nous ne pouvons pas aujourd'hui confirmer nos objectifs de 300 millions de dollars d'ici à 2012. »

Les perspectives

L'annonce a refroidi les investisseurs, le titre reculant de plus de 3 % en ouverture de séance le 1er mars. Car la direction remet aussi à plus tard son objectif 2011 d'un retour au niveau de marge opérationnelle de 2007 (22,7 %). « Dans un contexte incertain, il ne serait pas raisonnable de faire des prévisions à trois ans », précise le dirigeant. Une prudence habituelle chez Ipsen, qui devrait par ailleurs profiter de son repositionnement sur les produits de spécialités. « Malgré une diminution des ventes en médecine générale de 5 à 7 %, nos ventes globales, dynamisées par la croissance soutenue de l'activité médecine spécialisée, devraient progresser de 3 à 5 % en 2010 », explique Jean-Luc Bélingard. Ipsen entend poursuivre une « politique active de partenariats ». Après les avancées sur le Taspoglutide, développé avec le suisse Roche, Ipsen a annoncé début 2010 un accord dans l'hématologie avec l'américain Inspiration, sous la forme d'une prise de participation de 20 % dans son capital. De quoi peut-être envisager d'autres opérations, alors que la direction entend « faire bon usage de l'outil de travail constitué par la trésorerie positive ».