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Sociétés d'autoroutes : 1 milliard d'euros pour l'écologie

30/01/2010 00:00 - JDF

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Chacun a obtenu gain de cause. Cinq sociétés d'autoroutes (ASF, Cofiroute, Escota, Sanef, SAPN) se sont entendues avec l'Etat français sur leur participation au plan de relance. Objectif : des infrastructures plus écologiques. L'Etat réclamait un investissement des concessionnaires, mais ceux-ci ne voulaient pas déstabiliser l'équilibre économique de leurs contrats. Après un an de discussions, l'accord répond aux attentes des deux parties. Les signataires investiront plus de 1 milliard d'euros sur trois ans, à comparer aux 2 milliards investis par l'ensemble des groupes autoroutiers français chaque année. Les travaux lancés viseront la réduction du bruit, la protection de la biodiversité, la limitation de la pollution... La dépense totale représentera 750 millions d'euros pour les filiales de Vinci et 280 millions pour celles de la Sanef. En contrepartie, l'Etat prolonge leurs contrats de concession d'une année. Le grand absent est APRR, qui a préféré mener les négociations dans le cadre de son contrat de plan. Ce document régit les relations entre l'Etat et la société jusqu'en 2013. APRR et Area investiront 500 millions d'euros au total, dont une portion concernera la protection de l'environnement. En retour, la société a obtenu des évolutions tarifaires. L'augmentation a été fixée à 0,5 % pour 2010. APRR nie les rumeurs de désaccord entre Eiffage et Macquarie, ses deux actionnaires associés dans Eiffarie. Selon certains articles, Macquarie n'avait pas voulu signer l'accord conclu avec les autres concessionnaires car il souhaitait un retour sur investissement plus rapide. En effet, avec la solution trouvée, les sociétés doivent investir actuellement pour récupérer une année de concession supplémentaire dans plus de quinze ans. Pour les différents groupes, ce début d'année est aussi l'occasion du bilan. Selon l'Association des sociétés françaises d'autoroutes (Asfa), le trafic sur le réseau a progressé de 1,2 % en 2009. La circulation des véhicules légers a rebondi (+ 3,5 %) en cours d'année et compensé la chute du trafic des poids lourds (- 11 %). En termes de prix, l'Asfa attend une augmentation de moins de 1 % sur l'ensemble du réseau en 2010. Les hausses de tarif des sociétés entreront en vigueur le 1er février et seront publiées au Journal officiel ce week-end. Les prix de la Sanef, qui ont progressé en juin, n'évolueront pas.
NOTRE CONSEILLe modèle économique des concessions est source de liquidités et de visibilité. Cependant, nous sommes à l'écart d'Eiffage (code : FGR, Comp. A, SRD) et d'APRR (ARR, Comp. A, SRD). La structure actionnariale d'APRR n'est pas optimale et le titre paraît bien valorisé. Acheter l'action Vinci (DG, Comp. A, SRD) sous 37 euros, pour viser 43 euros.
FABIENNE BOULOC