Osez les fonds matières premières

L'offre de fonds matières premières est restreinte, mais nombreux sont les analystes qui estiment nécessaire de ne pas ignorer cet actif dans l'allocation global d'un portefeuille boursier. Franck Nicolas, directeur allocation globale et ALM chez Natixis Asset Management, souligne ainsi dans la lettre d'information interne du mois de mai que « les plans de relance finiront par avoir un impact positif sur l'activité, ce qui constitue un facteur favorable au rebond des matières premières qui ont fortement consolidé depuis plusieurs mois ; la Chine a donné le la en rachetant massivement de l'acier et du cuivre en mars ». En dehors de l'opportunité qui se présente à court terme, investir dans les matières premières permet aussi d'améliorer la diversification car leurs cours sont peu corrélés à ceux des actions et de l'immobilier. En outre, elles constituent une excellente protection contre l'inflation, qu'elle soit anticipée ou non, ou même contre les risques géopolitiques. La plupart des fonds disponibles n'investissent pas directement dans les matières premières mais dans les sociétés dont l'exploitation est liée à celles-ci (minerais, métaux, papier, bois, chimie, matériaux de construction, emballage). Leur évolution ne dépend donc pas uniquement de l'offre et de la demande en matières premières mais aussi de leur profitabilité. Tel est le cas des fonds qui figurent dans le tableau ci-dessous. Les produits dont le gérant peut intervenir sur toutes les sociétés du secteur au niveau mondial extériorisent une volatilité plus forte que ceux qui sont cantonnés à l'Europe alors que leur univers d'investissement est plus large. Cela provient en partie du risque de change. Cependant, la différence de comportement s'explique surtout par le positionnement des fonds dans la gamme. Ainsi le compartiment Equity Materials World au sein de la Sicav Fortis L Fund est-il sensiblement plus agressif et, dès lors, plus volatil que le Equity Materials Europe, à 29,58 % contre 25,64 %. A cet égard, les investisseurs qui souhaitent disposer d'un produit qui réplique le comportement de l'indice de référence de la catégorie, le MSCI Materials, dividendes nets réinvestis, peuvent se tourner vers le SSgA Materials Index Equity Fund de State Street global Advisors. Ce fonds a une volatilité de 22,10 % depuis son lancement, en juillet 2000, et sa performance annuelle moyenne atteint 3,98 %, contre 4,07 % pour l'indice. Pour un accès direct aux matières premières, les investisseurs devraient prochainement accéder au compartiment Commodity World de la Sicav Fortis L Fund (LU0225185429), dont l'agrément de commercialisation a été déposé auprès de l'AMF. Karin Schoeman, sa gérante, met en oeuvre une politique de gestion active afin de surperformer son indice de référence, le Dow Jones AIG Commodity Gross Return. Lancé en février 2006, le fonds est pénalisé par la chute du prix des matières premières sur le second semestre de 2008 et perd 10 % en rythme annuel bien qu'il batte sa référence de 2,40 %. Heureusement, depuis quelques semaines, le cours de nombreuses matières premières repart à la hausse, sous l'impact des plans de création d'infrastructures, notamment en Chine. Pour continuer à accumuler des gains par rapport à son indice de référence, Karin Schoeman privilégie cependant à court terme les matières premières agricoles et l'or.