« La performance passée a un faible pouvoir prédictif »
Quel est l'impact des frais de gestion sur la performance d'un fonds, celle-ci étant toujours calculée après frais de gestion ?
Les performances passées sont calculées sur des valeurs liquidatives après frais de gestion, mais il faut les prendre en compte pour avoir une idée de leur impact sur les performances futures. Dans certaines configurations de marché, un gérant peut obtenir une surperformance moindre que les mois précédents, voire sous-performer. En revanche, les frais de gestion resteront les mêmes. Leur impact sera donc important sur la performance future. Les nouvelles notes qualitatives que nous lançons se veulent prospectives. Notre recherche montre que la performance passée n'a qu'un faible pouvoir prédictif sur l'avenir. Au contraire, le TER (Total Expense Ratio), c'est-à -dire l'ensemble des frais supportés par un fonds, est un des rares critères quantitatifs qui a un impact sur la performance future.
Les frais de gestion que vous prenez en compte correspondent- ils au TFO mis en avant par l'AMF ?
Oui. Pour les fonds français, cela inclut les frais de gestion, une éventuelle commission de surperformance et les commissions de mouvement qui sont réparties entre le dépositaire et la société de gestion.
Comment les frais de gestion sont-ils intégrés dans vos notes qualitatives ?
Ce n'est, certes, pas le seul critère que nous prenons en compte, mais le TER, ou TFO, peut être déterminant sur notre opinion et la note finale que nous attribuons. Nous observons le TER du fonds par rapport à celui de sa catégorie, car les fonds obligataires ont moins de frais que les fonds d'actions, et aussi en fonction des régions et des capitalisations dans lesquelles le fonds investit. Les TER peuvent être très différents. Si le TER du fonds s'éloigne peu de la moyenne de sa catégorie, alors il n'influe pas sur notre opinion finale. Si, en revanche, un fonds présente un TER substantiellement supérieur à sa catégorie, par exemple s'il se place parmi les 20 % les plus chers, cela peut peser sur sa note. A l'inverse, un fonds dont le TER se situe dans le quartile ou le quintile le moins cher pourrait alors obtenir une opinion plus positive.
Nous observons les TER non seulement au niveau du fonds, mais nous accordons aussi une importance significative au niveau de la tarification mise en oeuvre sur l'ensemble de la gamme d'OPCVM par la société de gestion.
Quand ces notes seront-elles disponibles ?
Elles sont disponibles depuis le 3 février, date de leur lancement. On peut y accéder soit via nos outils internes de Morningstardirect ou de Morningstarworkstation, soit gratuitement via notre site Internet www.morningstar.fr. Les particuliers peuvent y accéder directement car notre société leur porte le plus grand intérêt. Ce sont eux qui ont le plus besoin d'informations et d'explications sur des produits parfois complexes.
Les performances passées sont calculées sur des valeurs liquidatives après frais de gestion, mais il faut les prendre en compte pour avoir une idée de leur impact sur les performances futures. Dans certaines configurations de marché, un gérant peut obtenir une surperformance moindre que les mois précédents, voire sous-performer. En revanche, les frais de gestion resteront les mêmes. Leur impact sera donc important sur la performance future. Les nouvelles notes qualitatives que nous lançons se veulent prospectives. Notre recherche montre que la performance passée n'a qu'un faible pouvoir prédictif sur l'avenir. Au contraire, le TER (Total Expense Ratio), c'est-à -dire l'ensemble des frais supportés par un fonds, est un des rares critères quantitatifs qui a un impact sur la performance future.
Les frais de gestion que vous prenez en compte correspondent- ils au TFO mis en avant par l'AMF ?
Oui. Pour les fonds français, cela inclut les frais de gestion, une éventuelle commission de surperformance et les commissions de mouvement qui sont réparties entre le dépositaire et la société de gestion.
Comment les frais de gestion sont-ils intégrés dans vos notes qualitatives ?
Ce n'est, certes, pas le seul critère que nous prenons en compte, mais le TER, ou TFO, peut être déterminant sur notre opinion et la note finale que nous attribuons. Nous observons le TER du fonds par rapport à celui de sa catégorie, car les fonds obligataires ont moins de frais que les fonds d'actions, et aussi en fonction des régions et des capitalisations dans lesquelles le fonds investit. Les TER peuvent être très différents. Si le TER du fonds s'éloigne peu de la moyenne de sa catégorie, alors il n'influe pas sur notre opinion finale. Si, en revanche, un fonds présente un TER substantiellement supérieur à sa catégorie, par exemple s'il se place parmi les 20 % les plus chers, cela peut peser sur sa note. A l'inverse, un fonds dont le TER se situe dans le quartile ou le quintile le moins cher pourrait alors obtenir une opinion plus positive.
Nous observons les TER non seulement au niveau du fonds, mais nous accordons aussi une importance significative au niveau de la tarification mise en oeuvre sur l'ensemble de la gamme d'OPCVM par la société de gestion.
Quand ces notes seront-elles disponibles ?
Elles sont disponibles depuis le 3 février, date de leur lancement. On peut y accéder soit via nos outils internes de Morningstardirect ou de Morningstarworkstation, soit gratuitement via notre site Internet www.morningstar.fr. Les particuliers peuvent y accéder directement car notre société leur porte le plus grand intérêt. Ce sont eux qui ont le plus besoin d'informations et d'explications sur des produits parfois complexes.