L'année boursière se termine sur une note salée
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A quelques heures de la nuit de la Saint sylvestre, l’indice Cac 40 tente de sauver les apparences, s’affichant en légère hausse mercredi. Le bilan aura été catastrophique pour les principales places mondiales. Aucune n’a échappé au marasme provoqué par l’éclatement de la crise des «subprimes». La palme de la baisse revient à la Russie. Depuis le 1er Janvier, l’indice RTS de Moscou a perdu 73%. Juste derrière on trouve la Chine, avec un recul de 62% pour l’indice Shenzen B, talonné par le TA 100 de Tel Aviv ( - 52%) et le Sensex de Bombay (-51,9%). La bourse de Caracas aura montré la plus grande résistance avec un recul de seulement 8%. Le Cac 40 lui se situe dans la fourchette moyenne des bourses européennes, avec une baisse de 43%.
Dans le même temps, la volatilité, synonyme d’aversion au risque a atteint des sommets inédits depuis la crise de 1929, et le rendement des actions est devenu supérieur à celui des bons du trésor américain. Dans ce contexte, la plupart des repères classiques ont été chamboulés. Il ne faut pas s’attendre, comme lors des précédentes récessions, à une reprise rapide, car cette fois le mal est plus profond. Le japon a mis plus de 10 ans à sortir d’une crise, qui à de nombreux égards, notamment en termes de déflation, présente des similitudes avec la notre. Après une année 2008 de forte baisse, au mieux, l’année 2009 serait celle de la transition. Dans ce scénario, l’indice pourrait alterner les phases d’espoirs suivis de phases de désillusion. Cela se traduirait par la formation d’un large couloir de fluctuation moyen terme. Entre 1990 et 1996, l’indice Cac 40 a connu une phase de ce type, caractérisée par une évolution en dent de scie entre 1400 et 2400 points. On peut s’attendre à la même évolution. Mais dans un scénario plus pessimiste, l’indice pourrait poursuivre sa marche baissière. Les plus bas de mars 2003 à 2400 points, ne constitueraient alors qu’une étape intermédiaire, avant les plus bas de 1995, autour de 1700 points.
Sur le plan de l’analyse technique pure, la configuration du Cac 40 a peu varié au cours des derniers jours. On restera négatif à court terme en dessous de 3340 points. L’enfoncement du support court terme des 3000 points entrainerait au minimum un retour sur les plus bas, à 2840 points. En dessous de 2840 points, il pourrait difficilement faire l’impasse sur un retour sur les 2400 points, soit le point de départ de tout le cycle haussier enclenché en mars 2003.
A moyen terme, la pente descendante de la moyenne mobile à 150 jours entretient une configuration de fond fragile. La présence d’une résistance en «double top» à 3770 points, rend toute tentative de rebond durable, vouée à l’échec. Il faudra sans doute patienter encore des semaines, voire des mois, avant d’envisager des stratégies haussières.