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Dans un contexte de marchés actions aussi volatils et dépressifs, il est logique que les fonds des catégories obligataires se maintiennent en tête des classements. Cette semaine, l'euro s'est plutôt bien comporté face aux autres monnaies, c'est donc la composante obligataire plus que les variations des cours des devises qui explique le palmarès de la semaine.
Un vrai potentiel pour les catégories obligations privées Les investisseurs montrent toujours une très forte aversion au risque. Les fonds libellés en emprunts d'Etat devraient continuer à protéger l'épargne des investisseurs. Les craintes inflationnistes ayant totalement disparu, c'est un boulevard qui s'ouvre devant les banques centrales, et notamment la BCE, pour une baisse des taux directeurs. Selon La Française des Placements,
« la cible finale, qui s'établit à 2 %, devrait être atteinte au cours du premier trimestre 2009 ». Dans ce contexte de dépression, il n'y a pas vraiment de raisons pour que les taux d'intérêt se tendent. Par ailleurs, les rendements proposés par les obligations privées et les titres indexés sur l'inflation sont très attractifs par rapport à ceux des emprunts d'Etat à taux fixe. Dès lors, ce sont plutôt les catégories obligations
corporate et indexées sur l'inflation qui devraient le mieux se comporter dans les mois qui viennent. A l'autre extrémité de la chaîne, les performances les plus désastreuses sont enregistrées par les catégories spécialisées dans les pays émergents, et notamment la Corée (- 14,3 % sur une semaine au 19 novembre 2008 selon Morningstar) et la Russie (- 12,9 % sur la même période), ce qui creuse encore les pertes sur un an (respectivement - 58 % et - 68 %) et montre l'extrême volatilité de ces Bourses, toujours très dépendantes des flux de capitaux qui sont massivement rapatriés vers des pays et des classes d'actifs réputés plus sûrs.
