Les fonds monétaires en devises, supports risqués à ne pas confondre avec les fonds en euros

Les fonds monétaires en dollars extériorisent des gains hors de portée des fonds monétaires classiques en euros. Et pour cause, leur performance provient presque intégralement de la très forte hausse du dollar depuis la fin juillet, date à laquelle l'euro flirtait à 1,60 dollar. Actuellement, il fluctue entre 1,25 et 1,30 dollar.
La performance subsidiaire provient de la gestion somme toute assez classique de titres monétaires. En effet, ces fonds ont été créés pour les entreprises qui disposent de trésorerie en devises pour le besoin de leurs opérations d'import-export. Il n'est donc pas question pour elles de s'exposer à un risque de marché.
Pour autant, comme pour les fonds monétaires en euros, les gérants peuvent mettre en oeuvre différentes stratégies pour améliorer, à la marge, la performance de leurs fonds. Ainsi Guy Pennanech, gérant d'Union Dollar Cash, investit sur des titres à moins de trois mois et à taux fixes afin de retarder le moment où son portefeuille subira la baisse des taux d'intérêt. « Nous pensons que les taux demeureront durablement bas pour les mois à venir », précise-t-il. En revanche, l'objet de son fonds et la crise de confiance qui pénalise de nombreux émetteurs de titres de créances négociables l'incitent à privilégier les meilleures signatures. A fin septembre, 51,82 % du portefeuille était investi sur des supports notés AA/Aa, et 44,55 % en A/A.
Autre particularité de la quasi-totalité des fonds monétaires, devises ou euros, leurs gérants s'affranchissent du risque de liquidité, non seulement en privilégiant les catégories d'émissions les plus échangées sur le marché, mais aussi en répartissant les échéances sur les semaines à venir. Ainsi, l'US Dollar Liquidity Fund Classe A de JPMorgan Asset Management, qui est doté de la note AAAm de S&P et AAA/V1 + de Fitch Rating, dispose actuellement d'un portefeuille dans lequel les titres à moins d'un mois représentent 41,9 % de l'encours. Les titres venant à maturité dans un délai de un à trois mois comptent pour 47,3 %. Dans ces conditions, même avec une liquidité réduite, le gérant serait à même de faire face aux demandes de rachat.
Dès lors, les particuliers peuvent souscrire à un fonds monétaire dont la valeur liquidative est libellée en devises étrangères uniquement s'ils anticipent une baisse de l'euro contre la devise du fonds.