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L'aversion au risque guide les investisseurs, qui se ruent sur les valeurs refuges. Sur le front des OPCVM, ce sont les catégories obligataires qui profitent le plus du mouvement. L'or est également très prisé, mais l'évolution de la valeur liquidative des fonds or et matières premières est affectée par d'autres éléments que le cours du sous-jacent. Ces fonds ne sont donc pas en tête des classements.
Le poids du marché des changes Seconde explication du palmarès de la semaine écoulée : l'évolution des devises. Jusqu'à jeudi, le yen comme le dollar se sont appréciés par rapport à l'euro, ce qui explique la bonne position de trois catégories : monétaires dollar, obligations court terme dollar et obligations d'Etat dollar, ces dernières étant également soutenues par l'appétit pour les emprunts d'Etat. Il s'agit là d'une tendance de fond puisque ces catégories obligataires se trouvent en positif depuis le début de l'année. Cette situation pourrait ne pas perdurer.
« La croissance américaine, aux troisième et quatrième trimestres 2008, devrait être faible, mais cela est déjà largement intégré dans le prix. Le Trésor continuant à alimenter le marché en obligations de tout ordre, et l'inflation devant visiblement rester élevée pour quelque temps encore, nous estimons que les rendements du Trésor pourraient rebondir, à moins que le flux de mauvaises nouvelles n'empire », écrit David Keeble, directeur de la stratégie de taux d'intérêt chez Calyon, dans le dernier numéro de
Perspectives, trimestriel du Crédit Agricole. On notera aussi le retour sur le devant de la scène de certains fonds spécialisés sur les pays émergents, mais il faut se méfier de la volatilité afférente à ces places, et le rebond enregistré sur une semaine n'est souvent qu'un feu de paille.
