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Le marché l'attendait depuis des semaines. Natixis s'y est enfin résolu. La banque a annoncé mercredi 16 juillet qu'elle lancerait en septembre une augmentation de capital de 3,7 milliards d'euros. Ses actionnaires de référence, les groupes Banques Populaires et Caisse d'Epargne, apportent leur garantie à l'opération. Les négociations ont certainement été tendues entre les parties. Mais les investisseurs, qui, dans le doute, massacraient le titre depuis plusieurs jours, avaient besoin d'un signal fort. Au lendemain de cette annonce, le cours de la banque a rebondi de 12,5 %. Le spectre d'une faillite de l'établissement financier semble écarté. L'horizon de la banque nous semble pour autant toujours bien noir. Le titre cède près de 60 % depuis le début de l'année. Et les résultats semestriels, qui seront publiés le 25 août, s'annoncent calamiteux. Natixis a revu à la hausse son exposition aux rehausseurs de crédit, à 2,4 milliards d'euros, contre 2,1 milliards trois mois plus tôt. Il prévoit de passer pour 1,5 milliard d'euros de dépréciations. Avant ces éléments, le résultat net des activités ordinaires est estimé à 300 millions d'euros. Autant dire que le résultat net du trimestre sera largement dans le rouge. La somme de 2,5 milliards d'euros, soit près de 70 % du montant de l'augmentation de capital, sera consacrée au remboursement des avances consenties par les actionnaires de référence. Les analystes tablent sur une dilution du bénéfice par action entre 40 et 50 % après opération.
NOTRE CONSEILRestez à l'écart. Malgré sa valorisation attrayante, ne revenez pas encore sur cette valeur très volatile. Nous restons circonspects quant à son potentiel d'évolution. Nous reverrons, éventuellement, notre conseil après la publication des comptes semestriels. Pour l'instant, le modèle de Natixis nous paraît trop fragile pour résister à un environnement économique aussi houleux (code : KN, Comp. A, SRD).
