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« Les valeurs vertes offrent de formidables perspectives et une visibilité exceptionnelle »
Comment gérez-vous l'effet de mode qui influence le comportement boursier des valeurs vertes ? Les marchés liés à l'environnement, je pense à l'eau, aux déchets et aux énergies renouvelables, sont vitaux, mais ils n'en sont qu'à leurs balbutiements. Les mouvements politiques et réglementaires ainsi que l'actualité de ces derniers temps (émeutes de la faim, Birmanie, flambée du pétrole...) le confirment. Dans ce contexte, les sociétés qui opèrent sur ces marchés sont très recherchées car elles offrent de formidables perspectives de croissance et une visibilité exceptionnelle. Notre expertise dans ce domaine nous permet d'identifier les sociétés qui seront les stars de demain, tout en évitant les risques qui sont également très spécifiques à ces marchés. Donc on peut entendre parler d'effet de mode sur les valeurs de l'environnement, mais nous restons intimement convaincus que seules les sociétés qui arrivent à combiner développement économique, protection de l'environnement et progrès social auront sur le long terme un avantage concurrentiel durable. Investir aujourd'hui dans l'environnement revient à participer à la formidable création de richesse qui aura lieu au niveau mondial sur ces secteurs et en fera un placement porteur de sens.
Comment réagissez-vous au passage à vide des valeurs moyennes en forte croissance ? Nous avons toujours été attentifs aux problématiques de liquidité. Le portefeuille de Performance Environnement (*) est très équilibré car il est composé à 50 % de grandes capitalisations, et il est surtout très bien diversifié. En effet, la pondération maximale d'une ligne est de 5 %, et cette limite n'est atteinte qu'exceptionnellement. Certaines sociétés du compartiment des petites et moyennes valeurs ont beaucoup souffert de la crise de liquidité. Nous mettons à profit ces niveaux de valorisation très attrayants pour nous renforcer. Le rebond à la hausse de certaines valeurs moyennes plus liquides, Q-Cells dans le solaire par exemple, a conforté notre optimisme à moyen terme.
Quel sera l'impact du ralentissement économique sur les valeurs de l'environnement ? Les valeurs de l'eau, des déchets et des énergies renouvelables dépendent peu des cycles économiques car les besoins sous-jacents à ces secteurs sont vitaux. La plupart des entreprises que nous avons en portefeuille ont d'ailleurs publié des bénéfices supérieurs aux attentes de la communauté financière. C'est la raison pour laquelle nous sommes très optimistes, car ces sociétés ont perdu la prime que justifie leur exceptionnelle visibilité. Si la conjoncture économique venait à se dégrader, il se produirait un décalage sensible entre les actions que nous avons en portefeuille et les valeurs cycliques dont les résultats seraient pénalisés par la dégradation de la conjoncture économique. (*) FR0010086250
