L'avenir de Gecina demeure incertain

L'avenir de la foncière baigne toujours dans la plus grande incertitude. Depuis de nombreux mois, ses actionnaires espagnols sont plongés dans un lutte interne impitoyable. Ils étaient parvenus à un accord au terme duquel ils de-vaient se partager la foncière française. Mais l'Autorité des marchés financiers (AMF) a pointé une opération de concert entre deux de ses actionnaires, les Espagnols Joaquin Rivero et Bautista Soler. Ce que ces derniers contestent. Une décision de justice est attendue au cours du mois de juin. En attendant, l'opération devant conduire à la séparation entre les deux groupes d'actionnaires (Joaquin Rivero et Bautista Soler d'un côté, la famille Sanahuja via Metrovacesa de l'autre) a donc été remise à plus tard. Le problème pour Gecina est que cette incertitude commence à peser sur son activité. La foncière vient ainsi de voir la notation de sa dette dégradée par l'agence Standard & Poor's en raison de la durée plus longue qu'initialement prévu de séparation. Cette dégradation va peser sur le coût de la dette. Le profil de la société reste toujours très diversifié, avec 54 % de ses actifs dans les bureaux, 38 % dans le logement et le reste se répartissant entre les entrepôts logistiques, les hôtels et les cliniques. L'accord de séparation prévoit cependant que 2 milliards d'euros de bureaux soient cédés à Medea, propriété des Sanahuja. La période n'est pas favorable aux entreprises présentant des risques, ce qui est le cas de Gecina. Cela explique la contre-performance boursière - un recul de 12 % - depuis le début de l'année par rapport à ses concurrents. Néanmoins, le titre présente un réel intérêt pour son rendement. Le dividende qui sera versé au titre de l'exercice 2007, 5,01 euros par titre, fait en effet ressortir un rendement de plus de 5,3 %. De plus, la réalisation de l'accord de séparation pourrait conduire au versement d'un dividende exceptionnel.