Les arbitrages de la semaine
PEA Sécurité : nous conservons le caractère très défensif du portefeuille, mais nous introduisons cette semaine deux titres plus offensifs à la place de Vinci et de BioMérieux. L'un comme l'autre n'ont pas démérité, puisqu'ils ont nettement mieux résisté que le marché. Toutefois, nous préférons acheter à leur place Axa, qui dispose d'un bon potentiel de rebond, sans grand risque de perte en capital. Même chose pour Unibail- Rodamco dans le secteur des foncières, qui bénéficie d'un regain d'intérêt. PEA Europe : notre portefeuille a énormément souffert de la forte baisse de Siemens, mais nous ne pensons pas que ce soit le bon moment pour vendre. En revanche, nous cédons Gaz de France, qui a très bien résisté, mais la valeur paraît aujourd'hui moins recherchée. Nous prenons aussi nos bénéfices sur le producteur d'électricité allemand E.ON, qui a assuré une partie de notre performance en 2007. Dans un souci de plus fort dynamisme de notre sélection, nous remplaçons ces deux titres par l'assureur allemand Allianz, très faiblement valorisé et qui offre un bon rendement, et par Safran. Ce dernier pari est celui de la sous-valorisation du titre et du recentrage sur l'aéronautique. PEA Dynamique : les achats que nous avons effectués au cours de ces deux dernières semaines nous ont permis de dynamiser le portefeuille, puisque les trois titres acquis (Axa, L'Oréal et Renault) ont très fortement monté. Nous restons dans cette logique en prenant nos bénéfices, cette semaine, sur Suez et en vendant Vivendi sur une légère perte - mais le titre a jusqu'à présent nettement mieux résisté que le marché. Nous les remplaçons par deux valeurs plus offensives. Il s'agit de BNP Paribas, tombé à un cours extrêmement faible, et de Ciments Français, revenu sur la barre des 100 euros, un niveau anormalement faible. Portefeuille Rendement : nous procédons dans ce portefeuille à deux arbitrages : nous décidons en effet de vendre Gaz de France et SES Global, pour faire place à deux valeurs offrant à la fois un fort rendement et pour lesquelles nous attendons un rebond plus prononcé. Il s'agit de BNP Paribas et d'Unibail, dont la rémunération annuelle ressort à 4,4 %, avec un coupon trimestriel attendu pour le 15 avril.