Les fonds dynamiques comportent un risque
L'appellation « fonds monétaire dynamique » est vouée à disparaître, mais pas les produits qui sont regroupés sous cette bannière. Ou du moins pas tous. La crise de l'été dernier a fait prendre conscience que cette appellation, conçue par une agence de notation et reprise par certains gestionnaires dans les documents commerciaux, induit les souscripteurs en erreur. Le terme « monétaire » renvoit immanquablement à une forme de garantie en capital sur l'horizon d'investissement recommandé.
Sur le second semestre 2007, le compartiment des fonds monétaires dynamiques classé par Morningstar extériorise en moyenne un gain de 0,46 %, mais certains d'entre eux affichent des pertes inimaginables pour la plupart des investisseurs. Ainsi, Sgam AI Crédit Plus Opportunité abandonne 15,77 % sur le trimestre, alors que son objectif est d'obtenir une performance identique à celle de l'Eonia majoré de 1 % pour une durée de placement de un an. Une telle recommandation montre qu'il ne s'agit pas d'un fonds monétaire. Et d'ailleurs il n'est pas présenté comme tel par son gestionnaire. Quant au fonds BNP Paribas ABS Euribor, dont les souscriptions et rachats avaient été suspendus en août 2007, il limite à 4,69 % sa perte sur le semestre. Simultanément, le Dexia Money + Gétec gagne 3,86 %.
Certains gestionnaires sont-ils meilleurs que d'autres ? Les investisseurs se posent la question, mais il s'avère qu'en aucun cas un tel palmarès ne permet d'y répondre. En revanche, la litanie des gains et pertes du semestre rappelle que tout espoir de gain a pour corollaire un risque de perte ou de sous-performance. Lorsque l'objectif consiste à surperformer l'Eonia de 5 points de base, comme pour OFI Trésor Plus, le risque s'avère a priori beaucoup plus faible que si le fonds vise une surperformance de 1 %. La lecture des rapports de gestion des fonds permet de se forger une opinion sur la nature du risque pris (investissement en obligations, en convertibles, en actions, produits structurés...). La palette des supports permettant de doper la performance d'un fonds de trésorerie est très vaste. Et certains sont difficilement compréhensibles par un néophyte. Dans ces conditions, suivez l'attitude de Warren Buffett : tenez-vous à l'écart.