Le récent rebond du titre offre une opportunité pour prendre les bénéfices

En ce début d'année 2008, le titre de l'exploitant forestier est au mieux de sa forme. Alors que l'ensemble du marché fait grise mine, l'action Rougier a déjà flambé de près de 25 % depuis le 1er janvier.

Ce brusque regain d'affection des investisseurs pour le titre - le courtier Portzamparc l'a intégré à sa liste de valeurs préférées - fait suite à la lente érosion du cours de Bourse depuis la publication des résultats semestriels, début octobre 2007. Les marchés avaient alors applaudi les très belles performances de l'exploitant en bois tropical, dont le résultat net avait été multiplié par 2,3, alors que le chiffre d'affaires progressait de 8,5 %. Puis les prises de bénéfices s'étaient succédé, si bien que la valorisation du titre était retombée à un niveau excessivement bas.

Les comptes de l'exercice 2007 seront pourtant excellents. La publication des ventes du troisième trimestre est venue à nouveau le confirmer. Ces bonnes nouvelles semblent être désormais bien intégrées dans le cours de Bourse. En revanche, l'incertitude qui prévaut pour 2008, liée aux différents facteurs de risque cités ci-dessus, pourrait peser sur le titre, qui se paie déjà près de 9 fois les bénéfices estimés pour l'exercice. De l'aveu même de la direction de Rougier, il est très difficile de prévoir l'évolution des prix du bois tropical, après le rally de ces dernières années. On pourrait avoir touché un pic.

Si le groupe continue, certes, à améliorer la valeur ajoutée de ses produits, avec notamment la mise en route d'une nouvelle usine de transformation, les résultats 2008 pourront toutefois se révéler inférieurs à ceux de 2007, selon nos estimations. La direction donnera de nouvelles précisions sur l'activité lors de la publication des ventes annuelles, le 5 février prochain.

En attendant, il est plus prudent de prendre des bénéfices sur le titre en profitant du récent rebond.