Acheter un call warrant Saint-Gobain

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> Les rumeurs ont repris cette semaine concernant une éventuelle offre publique d'achat sur Saint-Gobain. Alors qu'il a lancé une offre hostile sur le plâtrier britannique BPB, le leader européen de la distribution de matériaux de construction serait ainsi convoité par trois fonds d'investissement américains, Carlyle, KKR et Blackstone. Un scénario d'autant plus crédible que la valorisation boursière du groupe présidé par Jean-Louis Beffa reste très modérée, avec un multiple de capitalisation de seulement 13,4 fois les bénéfices estimés pour 2005. Dans ce contexte, nous mettons en place une stratégie haussière en achetant un call warrant Saint-Gobain de prix d'exercice de 50 euros et avec une échéance fixée au 31 mars 2006. Ce produit affiche un delta de 44 % et une élasticité de 7,1 %. Si l'action Saint-Gobain progresse de 3,7 % d'ici trois semaines, la prime du call warrant augmentera dans le même temps de 21 %.

Il est enfin conseillé de vendre le call warrant Lafarge de prix d'exercice de 80 euros et de maturité fixée au 30 juin 2006. Ce produit a atteint le seuil de pertes de 30 % que nous nous fixons. Le titre du leader mondial de l'industrie cimentière ne s'est toujours pas remis de la déception qu'avait suscitée la publication début septembre des résultats semestriels.