Le groupe de services mérite un meilleur sort en Bourse

-

 

> La stratégie haussière mise en oeuvre la semaine dernière sur Thales peut déjà être débouclée. Les commandes obtenues à l'occasion du 46e salon aéronautique international du Bourget ont permis au titre de l'équipementier électronique de défense de s'apprécier de 2,3 %, ce qui s'est traduit par une hausse de 24 % de la prime du call warrant Thales de prix d'exercice de 35 euros et de maturité fixée au 15 décembre 2005.

En revanche, nous vendons le call warrant Sanofi-Aventis, qui a atteint un seuil de perte de 30 % à la suite d'un violent décrochage en Bourse du laboratoire pharmaceutique. Ce dernier a pâti d'une décision de justice défavorable dans le cadre du procès lié au brevet Lovenox.

Parallèlement, un call warrant Suez de prix d'exercice de 24 euros et arrivant à échéance le 30 décembre 2005 entre dans notre portefeuille. Le delta de ce warrant s'élève à 37,6 % et son élasticité atteint 8,5 %.

Le groupe de services aux collectivités dispose en Bourse d'un solide potentiel de rebond lié à la bonne visibilité sur l'évolution de son activité. Son objectif de croissance organique du chiffre d'affaires en 2005 s'établit entre 4 et 7 %. La valorisation du titre reste par ailleurs modérée puisqu'il capitalise seulement 14,9 fois notre estimation de résultat net pour 2005. Enfin, le titre pourrait offrir un rendement de 4,1 % au titre de l'exercice 2005.