« Notre politique de distribution de 85 % du résultat net sera maintenue jusqu'en 2008 »

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LE JOURNAL DES FINANCES : Comment accueillez-vous l'introduction en Bourse de Sanef ? Quels sont

vos objectifs financiers pour 2005 ?

Pierre Chassigneux : - C'est un grand succès puisqu'elle permet à Sanef de lever 900 millions d'euros. La part des titres réservée aux investisseurs institutionnels a été sursouscrite plus de 14 fois, tandis que plus de 1,6 million de personnes physiques ont demandé à participer à l'augmentation de capital. Il faut remonter à plusieurs années pour retrouver pareil engouement pour une introduction en Bourse. Nous enregistrons également une très bonne adhésion de nos salariés à l'offre. Nous n'avons pas communiqué sur nos objectifs financiers pour 2005, mais sur ceux à horizon 2008. Sanef vise une rentabilité brute d'exploitation de 67 % dans trois ans (contre 64,1 % à fin 2004) et ambitionne de ramener son ratio d'endettement net sur excédent brut d'exploitation de 6,8 fois à 4 fois en 2008. Le groupe entend ainsi conserver sa bonne notation (A et A+) auprès des deux principales agences de notation que sont Moody's et Standard & Poor's. Enfin, l'objectif sera de distribuer à nos actionnaires dès l'an prochain 85 % du résultat net qui sera dégagé au titre de l'exercice 2005.

Le niveau déjà très généreux de votre politique de dividende

ne limite-t-il pas

son potentiel

d'augmentation ?

- Non, car en améliorant sa marge brute d'exploitation Sanef peut à la fois investir et distribuer du résultat à ses actionnaires. L'attrait de notre groupe par rapport au reste du secteur autoroutier français est d'avoir un faible programme d'investissement d'une moyenne annuelle de 174 millions d'euros d'ici à 2008. En fait, il ne nous reste que 29 kilomètres de sections nouvelles à construire d'ici à 2012.

Nous disposons donc d'une grande marge de manoeuvre pour nous développer. L'objectif déjà très élevé de distribution de 85 % du résultat sera maintenu jusqu'en 2008. Ensuite, tout dépendra des opportunités d'investissement dans d'autres concessions. Il existe de toute façon un intérêt commun entre l'Etat actionnaire (74 % du capital de Sanef), pour lequel les dividendes serviront à financer l'agence de financement des infrastructures de transport (Afit), et l'actionnaire privé.

Notre stratégie d'investissement repose sur deux axes.

Le premier est de rechercher de nouvelles concessions. A ce titre, Sanef vient de renforcer sa participation de 8 % à 20 % dans Alis, la société concessionnaire de l'autoroute A28, entre Alençon et Rouen, qui devrait être mise en exploitation en fin d'année. Nous faisons également partie d'un consortium qui a répondu à l'appel d'offres pour la construction et l'exploitation de l'autoroute A65 entre Bordeaux et Pau. Enfin, le groupe a gagné un appel d'offres en Croatie pour fournir des équipements de péage et de gestion de trafic. Le second axe de notre développement se situe dans la télématique et le télépéage, où Sanef occupe une place de leader sur le marché français, avec 90.000 badges vendus l'an dernier. Notre filiale Masternaut fait de la gestion de flottes de camions à partir de la technologie GPS/GPRS, ce qui permet de disposer de nombreuses informations concernant un véhicule à partir d'Internet. Le groupe va donc offrir un service mixte de gestion de flottes de poids lourds et de télépéage. Enfin, Sanef souhaite valoriser ses aires de services situées sur son réseau. L'objectif est de doubler d'ici à 2008 le chiffre d'affaires réalisé sur ces activités annexes.