EULER HERMES
NOTRE CONSEIL
L'assureur-crédit, qui a bénéficié d'un redémarrage de la croissance aux Etats-Unis et en Asie, a dégagé un résultat net de 146 millions d'euros en 2003,
en hausse de 100 % en données pro forma. Tous les indicateurs sont au vert. L'activité d'affacturage est redevenue bénéficiaire, grâce à des mesures volontaristes de réduction de coûts. Avec un dividende porté à 1,82 euro, en hausse de 185 %, le titre présente un rendement global supérieur de 5,75 %. La progression du chiffre d'affaires des assurés et la baisse des frais généraux vont soutenir la rentabilité d'Euler Hermes en 2004, même si son ratio combiné va se dégrader, après
le niveau exceptionnel atteint en 2003.