Vers une reprise des introductions en Bourse

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Après une année 2003 sinistrée, marquée par l'absence de nouveaux venus sur les marchés réglementés, les introductions en Bourse devraient reprendre en 2004 à Paris. Mais, après les errements de la bulle Internet, les postulants devront présenter des comptes solides et rentables pour convaincre le marché.

« Les investisseurs sont de nouveaux prêts à prendre du risque sur les actions, à condition que le modèle de développement vendu soit crédible et solide. Le marché n'acceptera pas une part de rêve qui serait trop importante, comme ce fut le cas à la fin des années quatre-vingt-dix », affirme ainsi Bruno Téman, managing director à la Société Générale. La première société de taille à s'introduire cette année sera toutefois une valeur Internet, puisqu'il s'agit d'Iliad, un opérateur télécoms surtout connu pour son fournisseur d'accès à Internet Free, qui se présente comme le numéro deux français, avec 440.000 abonnés à l'Internet à haut débit (ADSL). Le groupe pourrait s'introduire dès le mois de février, sans doute sur le Premier Marché. Dans cette optique, il a déjà fait enregistrer par l'AMF (Autorité des marchés financiers) un document de base complet sur ses activités.

Iliad a dégagé un bénéfice net de 10,6 millions d'euros au premier semestre 2003, équivalent à 8,5 % de son chiffre d'affaires (125,3 millions d'euros) et dispose d'un bilan sain, avec une trésorerie nette légèrement positive. Certains analystes financiers ont valorisé la société à plus de 600 millions d'euros, soit environ deux fois son chiffre d'affaires estimé en 2003 (290 millions d'euros). Ce multiple, s'il se confirmait, serait raisonnable par rapport à celui du leader du secteur, Wanadoo, qui est valorisé à 3,26 fois les facturations attendues en 2003.

Un autre opérateur de télécommunications alternatif, LDCom (qui gère notamment 9 Télécom), contrôlé par l'homme d'affaires Louis Dreyfus, envisage aussi sa cotation en 2004, mais son dossier est moins avancé que celui d'Iliad. A l'étranger, deux autres introductions se préparent dans le même secteur : Belgacom, l'opérateur historique belge, et Virgin Mobile, qui appartient au milliardaire britannique Richard Branson. Toutefois, « outre les secteurs technologiques, des sociétés plus traditionnelles pourraient revenir vers la Bourse, parce qu'elles ont également besoin de se financer », estime Eric Forest, directeur chez Oddo Pinatton Corporate.

Ainsi, deux laboratoires pharmaceutiques, BioMerieux et Ipsen Beaufour, envisagent de se faire coter, de même qu'Axalto, la filiale de cartes à puce de Schlumberger, et que le distributeur Picard Surgelés. Enfin, Poweo, un distributeur d'électricité indépendant créé par Charles Beigbeider, le fondateur du courtier en ligne Self Trade (désormais intégré à Boursorama), a déposé son dossier auprès de l'AMF en vue de son inscription au Marché Libre en février. Les investisseurs individuels devraient trouver des opportunités d'achat parmi ces opérations, auxquelles viendront peut-être s'ajouter des privatisations partielles si le gouvernement le décide.

La rédaction du Journal des Finances, qui effectue un suivi régulier des introductions en Bourse, vous conseillera en veillant à être particulièrement attentive à la qualité des dossiers.