La simplification des organigrammes devrait reprendre

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Une fois n'est pas coutume, les sociétés holdings cotées n'ont pas simplifié leur organigramme en 2003. Plusieurs d'entre elles ont opéré un virage stratégique en investissant dans des sociétés non cotées.

Wendel Investissement s'est ainsi partiellement délesté de plusieurs actifs cotés, comme Valeo et Cap Gemini. En contrepartie, il a renforcé ses participations dans le non-coté, qui représente désormais près de 74 % de son portefeuille, contre 44 % en août 2002.

Même constat chez Eurazeo. Le financement d'entreprises innovantes a été arrêté, et plusieurs lignes cotées non stratégiques ont été cédées, comme Cap Gemini. Notons également que la Compagnie Financière Saint-Honoré a été retirée de la cote au mois de juillet.

> PERSPECTIVES

Sous la pression des actionnaires minoritaires, qui demandent une plus grande transparence et poussent à des opérations permettant une réduction des décotes, la simplification des structures des holdings devrait reprendre en 2004. C'est le cas de Bolloré SA et de sa maison mère Bolloré Investissement, qui pourraient fusionner en 2004. Parallèlement, les sociétés du groupe Rivaud pourraient être retirées de la cote ou fusionnées entre elles. A terme, il ne devrait rester qu'une ou deux sociétés cotées. La simplification des structures de la galaxie Lazard pourrait également franchir une nouvelle étape après la fusion de la Rue Impériale de Lyon avec la Société Immobilière Marseillaise, qui a donné naissance, en 2002, à Rue Impériale, et celle d'Azeo avec Eurafrance en 2001, à l'origine de la création d'Eurazeo. Les investisseurs tablent désormais sur un rapprochement entre Eurazeo et sa maison mère Rue Impériale, qui détient 40,8 % de son capital.

De son côté, le fonds d'investissement israélien Astra a convoqué ses actionnaires le 29 décembre pour prononcer sa liquidation. Celle-ci devrait avoir lieu en 2004, alors qu'elle était initialement programmée pour fin 2002.